平安基金钱晶：看好小盘成长股行情

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上证报中国证券网讯（记者 何漪）随着新能源、TMT等新兴产业逐步成为中国经济未来的发展方向，A股主线逻辑从“产业集中”切换为“产业升级”。平安基金基金经理钱晶表示，从历史看，每轮风格占优的时间大概能持续3-5年。

市场对小盘风格关注度明显提升，公募基金争相发掘小市值公司投资机会。记者了解到，平安基金推出的平安国证2000ETF（基金代码:159521）正在发行，易方达基金、广发基金、富国基金、博时基金等基金公司集中上报中证2000ETF。

在钱晶看来，从配置角度看，A股小市值效应长期存在。钱晶认为，作为市场主要风格之一，小盘风格具有长期配置价值，以及阶段性的高收益表现。回顾2010年至今，小盘股的长期回报十分可观，据数据显示，以国证2000为代表的小盘指数年化收益率优于沪深300、中证500、中证1000，明显跑赢偏股混合型基金指数。

公开信息显示，国证2000指数于2014年3月28日发布，反映了A股市场小型股票的价格变动趋势。该指数按照市值和成交金额在全市场中所占比例的综合排名，扣除国证1000指数样本股后，选取排名靠前的2000只股票。

钱晶直言，国证2000指数成分股中，民营企业、专精特新含量较高。民营企业是稳就业的主体，芸芸小票是经济的"晴雨表"。随着新一轮经济刺激政策出台，民企信用环境逐步改善，对小盘股业绩形成有力支撑。

同时，钱晶还谈到，支持"专精特新"发展的政策持续加码，聚焦制造业补短板，对中小企业的支持力度越来越大。中小企业成为中国经济增长的动力，其发展是可以持续的。

在钱晶看来，较高的民企和专精特新企业占比，在一定程度上表征了该指数的高成长性，这一成长性在业绩增速预期上有所体现。数据显示，国证2000成分股未来两年的预期业绩增速高于沪深300、中证500、中证1000等主流宽基指数。

国证2000的高成长性在估值也有所体现，提到当前小市值策略是否泡沫化，钱晶表示，在2015年小盘股行情顶峰时，国证2000市盈率是沪深300市盈率的8.6倍，而当前，这个比值在3.8，小盘股的估值溢价率处于近10年低位，仍有较大估值修复空间。

钱晶认为，在中国经济转型的过程中，市场可能会给予服务新兴产业、专精特新类的企业更高估值。此外，包括新能源车的渗透率有望进一步提升，AI人工智能可能会带来新的想象空间。种种迹象显示，产业升级的逻辑依然存在，市场有望延续小盘占优风格。

不过，小盘股在获得较高潜在收益预期的同时，面临着较大的风险。钱晶指出，小盘股数量众多、市场研究不充分，投资个股存在较大的不确定性，非常考验投资者的研究分析能力。相比之下，通过指数投资，投资者可以在享受小盘成长企业总体发展壮大的同时，通过分散个股规避尾部风险。

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