医药反腐力度空前，医药股崩了，机构称反腐影响有限

7月31日，医药板块多支股票大跌，截至收盘，恒瑞医药跌超9%，恩华药业跌停，九典制药、赛伦生物跌超10%。恒瑞医药盘后龙虎榜数据显示，沪股通专用席位买入4.43亿元并卖出6.27亿元，二机构专用席位净买入2.89亿元，四机构专用席位净卖出14.99亿元。

为什么医药板块崩得这么厉害?消息面上，中央纪委国家监委近日召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。

会议指出，集中整治医药领域腐败问题是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益的必然要求。

(相关资料图)

会议还强调，要以监督的外部推力激发履行主体责任的内生动力，深入开展医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理。加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。

两位药企董事长接连被查

随着医药反腐力度不断加强，全行业风声鹤唳，7月份已经有两家上市公司实控人被查。

继7月1日医疗信息化龙头卫宁健康实际控制人、董事长周炜，因涉嫌行贿罪被广东省茂名市监察委员会立案调查及实施留置之后，7月29日，科创板生物医药公司赛伦生物实际控制人、董事长范志和，因涉嫌职务犯罪，也被上海市监察委员会实施留置并立案调查。

赛伦生物是一家专注于抗血清抗毒素领域的生物医药企业。范志和生于1960年3月，现年63岁。

据公告，范志和先家属于7月29日，收到上海市监察委员会签发的《留置通知书》和《立案通知书》，范志和因涉嫌职务犯罪被实施留置并立案调查。

赛伦生物表示，截至公告披露日，公司尚未知悉立案调查的进展及结论。7月31日，赛伦生物大幅低开，截至发稿跌超12%。

除上述两家上市公司董事长被查外，据统计，今年以来，全国至少已有146位医院院长、药企负责人被查。

分省份来看，广东、四川是反腐强度最大的地区。其中，广东有35位医院院长被查，约占总数的24%；四川有32位医院院长被查，约占总数的22%；云南、广西也有多位医院院长被查。

7月2日，中央纪委国家建委网站发文指出，杭州萧山区纪委监委联合区卫健局成立区级公立医院违规外购药械问题专项监督专班，严肃查处医务人员违规引导患者到院外指定点购买药械等漠视侵害群众利益行为。截至目前，共接到相关投诉5起，查实5起，处理涉事医生14人。

机构：反腐对于药品板块影响有限

关于医疗反腐的一些观点： 华泰医药团队认为今天市场的反应过于激烈，尤其是药品板块的跌幅居前，我们认为主要还是情绪层面的因素占主导。我们认为医疗反腐对于药品板块的影响极其有限。

一是、最根本的原因，药品销售费用在近几年有大幅的下降，本身的费用率并不高。对于专利药专科药来说，销售费用率已经下降至30~35%（行业平均水平）。由于创新药确实需要非常大量的学术推广和医生教育，才能保证使用的有效性和规范性，对于绝大部分公司来说销售费用率已经控制在非常合理的范围内。

二是、上市药企合规标准较高，风险不大。医药行业历史上经历过大小多轮反腐，国内的大型制药企业和上市企业已数次提升过自身的合规标准，绝大部分公司的合规标准和合规成本远高于行业平均水平。一旦出现严查的情况，首当其冲影响的还是销售规范性较差大包商，非上市的小型药企。合规性较好的行业龙头甚至有望获取更多市场份额。

三是、对收入尤其是利润端的影响有限。主导上市公司收入的最大因素依然还是市场需求，我们认为医疗需求依然强劲，医保政策也持续转暖。即使在合规要求不断提升的情况下，大型药企的销售将会受到最轻微的影响，以及销售费用率也有望进一步降低从而提升利润率。从目前的沟通情况来看，药企对于下半年的展望普遍依旧是乐观的。

四是、我们对于未来医保政策持续转暖，医保相关度最高“大制药”板块受益最大的判断依然不变。结合销售费用率低，治疗型用药占比高等指标综合判断，今天跌幅居前的处方药公司非常值得抄底，如恒瑞医药、华东医药、恩华药业、仙琚制药及信立泰等。

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